Bruddet kom i takt med, at man igen har set opbremsning i lageropbygningen. Efterspørgselssiden er fortsat stærk: konjunkturindikatorerne for fremstillingsindustrien viser fremgang i USA, Tyskland og Kina samt delvis forbedring i det amerikanske boligmarked.
Man har set en i forvejen presset udbudsside været sårbar overfor strejker i Chile og naturkatastrofer i Australien.
På grundlag af den pressede fundamentalsituation – aktuelt og på mellemlang sigt - fastholder Jyske Bank sin forventning om fortsat stigende kobberpriser i 2011 og 2012. Niveauet opjusteres godt 5 % ift. sidste opdatering.
• Selvom man har set bedringer i det amerikanske bolig- og jobmarked, så er fremgangen skrøbelig.
• Gældsproblemerne i Europa overskygges fortsat af et stærkt Tyskland, der viser stærke tal for både jobmarkedet og tilliden i fremstillingsindustrien.
• Den kinesiske vækst er stærk, hvilket fortsat ses af tal for industriproduktionen samt detailsalg. Regeringen ønsker lavere og holdbar vækst, hvilket på mellemlangt sigt kan presse kobber.
• ICSG vurderer, at vi vil se et produktionsunderskud i 2011 på 435.000 tons.
Investeringscase• På et halvt års sigt forventer Jyske Bank en styrkelse af dollaren, hvilket kan skade både investerings- og forbrugsefterspørgslen på kobber.
• På længere sigt forventes støt stigende pris, som følge af tiltagende økonomisk vækst, samt fortsat neddrivning af lagre.
• Kobbermarkedet er yderst sensitivt overfor den kinesiske lagercyklus – forventet lageropbygning i 2011.
Fundamental vurdering – udbud
• Lagrene har været stagnerende siden oktober.
• Kobber er stadig det grundmetal, hvor det er sværest at øge produktionen – det er dyrt at udvide minekapacitet, og minesektoren er fortsat præget af strejker.
• Produktionen af kobber ændres kun lidt med ændringer i kobberprisen.
Risikofaktorer• De kinesiske renteforhøjelser bremser væksten mere end ventet.
• Gældsproblemerne i Europa spreder sig til større lande og påvirker den økonomiske vækst samt til en større end ventet dollarstyrkelse.
• Kina får en hård økonomisk opbremsning.
• Boligsektoren i Kina stagnerer.
BREAKING