Råvarekommentar: Midlertidig svaghed på aluminiumsmarkedet

Spændet imellem 3-måneders kontrakterne på LME og Shanghai-børsen SHFE har siden midten af februar signaleret svaghed på det kinesiske marked.

SHFE-kontrakten, der siden august sidste år har fuldt godt med LME-prisen og periodevis har handlet højere, må i øjeblikket se sig overhalet med 280 dollars per ton. Strammere kreditvilkår, forholdsvis store lagre og spekulation i ændring af eksportvilkårene lægger i øjeblikket en dæmper på efterspørgslen fra de kinesiske semifabrikanter og svækker det fysiske marked.

Det vurderes imidlertid, at svaghedstegnene er af forholdsvis begrænset omfang og varighed. Det kinesiske marked voksede sidste år 38,5 % og står ikke overfor et kollaps. En reduktion i efterspørgselsvæksten til meget mindre end 30 % er vanskeligt at forestille sig. Vokser efterspørgslen med 30 %, vil det betyde, at Kina skal bruges 3,5 mio. tons mere aluminium end i 2007 – en betydelig andel af et globalt marked på godt 38 mio. tons.

Kan tabt produktion kompenseres?
De lavere vækstraters nettoeffekt på det globale marked er vanskelig at vurdere, før man kender alle eftervirkninger af de kinesiske produktionstab. I årets start lukkede en stor del af Kinas kapacitet på grund af store snemængder og mangel på elektricitet. Sidstnævnte er et tilbagevendende problem for de kinesiske smeltere.

Umiddelbart ser efterveerne imidlertid ud til at være begrænsede, og produktionen tilbage i fulde omdrejninger. Det illustreres med al tydelighed af, at Kina efter fem måneder som nettoimportør igen nettoeksporterede primær aluminium i marts. Det er ikke overraskende, når man ser på prisspændet - de kinesiske smeltere henter i øjeblikket særdeles fordelagtige priser på verdensmarkedet.

Kilde: Jyske Bank - http://www.jyskebank.dk