Toldkrig og frasalg af cement-aktiviteter tiltrækker sig opmærksomhed før FLSmidth-regnskab
Usikkerhed på grund af toldkrigen og nyt om salget af cementaktiviteterne tiltrækker sig opmærksomhed, når FLSmidth kommer med sit kvartalsregnskab onsdag morgen.
Et par af ingeniørkoncernens nordiske kolleger har allerede flaget for effekten af toldkrigen i deres kvartalsregnskaber, som traditionelt offentliggøres, før FLSmidth lægger sine tal frem.
Finske Metso kunne i sit kvartalsregnskab notere en overraskende stærk indgang af ordrer, men et salg og indtjening under forventning. Metso venter fortsat, at markedsaktiviteten vil holde niveau, men tager det forbehold, at den nuværende toldsituation "potentielt kan påvirke den globale økonomiske vækst og markedsaktivitet".
Og svenske Sandvik noterer en risiko for opbremsning af økonomien og kundernes investeringslyst som den væsentligste effekt af toldkrigen.
Hos Sydbank bemærker aktieanalytiker Mikkel Emil Jensen, at FLSmidth har relativ stor produktionskapacitet i USA og dertil en tilpasningsdygtig forsyningskæde. På den baggrund ser han en relativt lille direkte effekt af toldkrigen for FLSmidth. Men den geopolitiske usikkerhed og toldkrigen kan ramme indirekte gennem lavere økonomisk vækst og investeringslyst, skriver analytikeren i sit notet op til regnskabet.
- Vi forventer, at FLSmidth fastholder den aktuelle prognose, men med understregning af, at prognosen er behæftet med større usikkerhed end normalt, skriver Mikkel Emil Jensen.
Salg af cement-division forsinket
Mere konkret ser effekten af handelskrigen og den geopolitiske usikkerhed ud til at have for FLSmidths salg af cementforretningen. Salget blev lanceret i begyndelsen af sidste år, og helt frem til november var det opfattelsen i koncernen, at salget ville være gennemført senest i begyndelsen af 2025 - eller måske endda inden årsskiftet.
Hos Nordea konstaterer aktieanalytiker Claus Almer, at told og mulig recession ikke gavner værdisættelsen af cementforretningen, som han nu anslår til 1 mia. kr. mod tidligere 2 mia. kr. Og det samme mener Mikkel Emil Jensen i Sydbank.
- Toldkrig og geopolitisk usikkerhed presser utvivlsomt værdisættelsen af cementdivisionen og kan potentielt forsinke salgsprocessen yderligere, skriver han.
FLSmidth har lovet at informere om processen, når der er nyt at fortælle.
- Om det falder sammen med offentliggørelsen af kvartalsregnskabet, tvivler vi på, skriver Mikkel Emil Jensen.
Lønsomhed ventes styrket
FLSmidths prognose for 2025 sigter mod en omsætning omkring 19 mia. kr., en justeret driftsmargen på ebita-niveau på 12,5-13,0 procent og en faktisk ebita-margin på 11,0-11,5 procent.
Det flugter nogenlunde med analytikernes forventninger, ifølge de estimater FLSmidth selv har hentet hjem. Her er konsensus en omsætning i 2025 på 18,8 mia. kr, en ebita-margin på 11,6 procent og en justeret lønsomhed på 12,8 procent.
For første kvartal alene venter analytikerne ifølge estimaterne, at omsætningen reduceres til 4,582 mia. kr. fra 4,839 mia. kr. især på grund af lavere aktivitet i cementforretningen. Men driftsoverskuddet ventes øget til 528 mio. kr. fra 443 mio. kr., og dermed ses lønsomheden løftet til 11,5 procent fra 9,2 procent justeret.
Analytikernes forventninger til FLSmidths regnskab for første kvartal af 2025:
.\\˙ Marketwire
